石头科技从仍是的“扫地茅”到市值大幅缩水近60%，这次赴港IPO开yun体育网，投资东谈主是否还愿买单存疑。

近日，北京石头世纪科技股份有限公司(以下简称：石头科技)提交港股IPO苦求，拟在港交所主板上市，激发商场关怀。

招股书自满，石头科技是智能家用机器东谈主限度的全球指点者。左证灼识议论数据自满2024年，石头科技是全球GMV(商品来往总数)和销量第一的智能扫地机器东谈主品牌。

石头科技2024年及2025年第一季度财报数据自满，2024年，石头科技归母净利润同比下滑3.64%至19.77亿元；2025年第一季度，同比下滑扩大至32.92%，归母净利润仅为2.67亿元。与此同期，被石头科技寄托厚望的洗衣机业务，被爆出亏本与大幅裁人问题。

这家以“米家扫地机器东谈主”走红的科技公司，连年来跨界洗衣机、新动力汽车，均屡屡受挫碰壁，董事长昌敬还因“套现近9亿元却劝投资者耐性极少”冲上热搜。

左证败露文献，公司筹划通过这次IPO召募资金，用于国际化拓展、产品组合扩展以及平淡运营资金补充。石头科技方面示意，上市指标在于借助酌量国际金融中心的上风，拓展融资渠谈、引入新投资者以优化本钱结构，并晋升品牌在全球规模的曝光度。

行为扫地机器东谈主限度的头部品牌，石头科技每股曾高达上千元，市值超千亿元。抛弃7月24日收盘，总市值跌至417.9亿元，股价161元/股，较巅峰时期大幅缩水近60%。

01 借“米家扫地机器东谈主”走红

石头科技的走红，并非整夜成名，曾在扫地机器东谈主限度亦然一家贯注技巧的公司。

首创东谈主昌敬，降生于1982年，是又名轨范的理工男，2006年华南理工大学计较机专科毕业，并取得硕士学位。曾先后入职微软、腾讯、百度等互联网公司从事技巧服务。

据其自述因“看到扫地机器东谈主商场弘大痛点，那时的扫地机巨额存在立时碰撞，‘又笨又瞎’，萌发跨入智能产物限度。”

2014年，昌敬从百度去职后创立石头科技，并在2015年9月获取雷军所创办的顺为本钱投资，成为小米生态链企业之一，通过“扫地机器东谈主新势力”形象速即崛起。

2016年9月，石头科技推出首款产品 “米家扫地机器东谈主”，该产品因激光雷达导航系统，领有即时建图、精确定位及手机APP可视化展示等功能。背靠小米渠谈资源以及小米的品牌效应，产品在推出4个月时间内收尾1.81亿元的营收，成为早期爆款产品之一。

2017年，石头科技营收防止10亿元，而与小米公司的关联来往金额就达10.1亿元，占公司主业收入的90.36%，是名副其实的小米生态链企业。

2017年~2018年，小米决心自建品牌，改动主营代工业务导致的毛利润低下问题。

这时石头科技先后推出Roborock、“石头”“小瓦”等一系列子品牌，并积极拓展国外商场，到2020年上半年，石头科技主品牌收入占比晋升至85.12%，见效收尾“去小米化”。

同庚，培植6年的石头科技迎来高光时刻，成功在A股上交所科创板上市，股价曾在2021年达历史最高点1494.99元，成为A股继茅台后第二只千元股，市值贴近千亿元，被商场冠以“跋扈的石头”，并誉为“扫地茅”。

尔后，石头科技发展迅猛，其营收从2020年的45.3亿元，到2024年达到119.18亿元。2024年石头科技在全球智能扫地机器东谈主商场出货量名按序一，市占率达16%，成为国内知名的扫地机器东谈主品牌。

招股书自满，从2022年~2024年，石头科技营收差异为66.2亿元、86.53亿元、119.44亿元，同期净利润差异为11.83亿元、20.51亿元及19.77亿元，毛利率差异为47.9%、54.1%、50.4%，扣非净利润差异为11.97亿元、18.26亿元、16.2亿元。

值得老成的是，净利润、扣非净利润、现款流量金额均较上年同期有所下降，且降幅扩大。

财报数据自满，2024年，石头科技商业收入为119.45亿元，较上年同期增长38%；净利润为19.77亿元，较上年同期的20.51亿元下降3.64%；扣非后净利为16.2亿元，较上年同期的18.26亿元下降11.26%。

2025年一季度功绩更突显“增收不增利”的情况，该季度营收34.28亿元，较上年同期增长86%，但净利润为2.67亿元，较上年同期下降33%。

在营收组成上，2024年石头科技来自智能扫地机器东谈主及酌量配件的收入占比达91%，销量达345万台，是主要营收开端。

在股市方面，石头科技在2021年股价达历史最高点1494.99元，市值贴近千亿元，并被誉为“扫地茅”之后，公司在二级商场的走势一谈震憾下行。抛弃7月24日，石头科技每股仅160.81元，总市值跌至416.6亿元，较历史高位跌幅近60%。

A股增漫空间有限，石头科技这次筹备赴港IPO，通过港股这个更具国际化视线和估值逻辑的本钱平台，为全球化政策提供融资撑握与价值重估，可视为在业务增速放缓的配景下，寻找新一轮市值防止的进军尝试。

02 碰壁新动力汽车 

扫地机器东谈主赛谈上称雄，石头科技在多元尝试的路上却屡屡碰壁。

在董事长昌敬看来，扫地机器东谈主固然技巧门槛高、利润高，但非生存必需品，难以承载起一个“各人品牌”的永久责任。

昌敬将主见投向了新动力汽车。

2021年1月，石头科技首创东谈主昌敬和前威马汽车CTO闫枫共同创办北京洛轲智能科技有限公司(以下简称：洛轲智能)，培植仅3个月后，洛轲智能便获取了首轮融资，投后估值达2.4亿好意思元。

一年后，2022年1月，洛轲智能完成1亿好意思元B轮融资；2022年4月，洛轲智能再次完成约2亿好意思元的新一轮融资，估值达20亿好意思元，投资东谈主不乏高榕本钱、红杉本钱、IDG本钱等知名机构。

在造车上，昌敬罗致了一条与华为智选车风景访佛的造车旅途。即洛轲智能负责提供产品界说、商场营销，以及中枢智能技巧，包括三电技巧、智能座舱以及智能驾驶等，领有造车天资的北京汽车制造厂负责分娩制造。

2023年8月22日，洛轲智能推出新动力汽车品牌“极石汽车”，首款产品中大型电动化家用SUV极石01郑重上市，产品定位对标理念念L系列，推出两款树立，售价差异为34.99万元和35.99万元。

缺憾的是，极石汽车销量在商场贯通上却极为惨淡。

公开数据自满，抛弃2024年11月，极石汽车累计销量仅为5039辆，月均销量不足500辆；甩抄本年5月底，极石汽车全球累计委派量为11399台(月均委派约600台)，一年多的累计销量，不如其他新势力车企一个月销量，极其不睬念念。

03 洗衣机业务不足预期 

新动力汽车碰壁，石头科技还进军洗衣机商场。

2023年2月，推出首款洗烘一体机H1系列，并在短短两年时间内陆续推出至少9款洗衣机产品，完成洗烘一体机和迷你洗衣机两大产品线布局。

2024年石头科技财报自满，抛弃2024年末，石头科技对洗烘一体机的研发干与为1.79亿元，瞻望总干与需4亿元。

家喻户晓，洗衣机行为传统家电产品，海尔、好意思的、TCL等传统家电企业在此限度竞争多年，均领有强盛的成本限度与线下渠谈浸透智力，是极其锻真金不怕火的“红海”赛谈。洗衣机业务的毛利率也远低于石头科技“主业”扫地机器东谈主。

很显明，石头科技在洗衣机的赛谈上，发展并不如预期。

有接近石头科技的酌量东谈主士泄漏，作念洗衣机业务靠近诸多挑战，处于不挣钱的现象。

近日，有多名自称石头科技的里面职工爆料称，石头科技南京产品样子组从12东谈主裁至4东谈主；供应链团队从40余东谈主裁至10东谈主傍边，更有音书称“裁了70%傍边，抵偿N+2”。

极石汽车销量惨淡，洗衣机业务突发裁人，极石科技在多元化的路上屡屡碰壁。昌敬也因此被投资东谈主质疑“分神”“不务正业”。

另一方面，极石科技“主业”扫地机器东谈主也靠近科沃斯、小米、云鲸、好意思的、海尔等品牌的竞争，为此，石头科技不得不加大营销干与。

石头科技2024年及2025年第一季度财报自满，2024年，石头科技营销用度为29.67亿元，同比激增73.23%，2025年第一季度营销用度干与9.51亿元，同比增幅达169.25%。

在营收方面，数据自满，2024年，石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但包摄上市公司鼓舞的净利润同比下滑3.64%至19.77亿元；本年一季度，营收同比增长86%至34.28亿元，归母净利润却仅2.67亿元，同比下降32.92%，净利润下滑态势昭彰。

对于赴港IPO，石头科技方面示意，投资东谈主但愿借助港股上市获取资金撑握，进一步加大在国外商场的干与，从而扩大商场份额。

可是，如今的石头科技，既要搪塞扫地机器东谈主行业的热烈竞争，还要在新业务限度开疆拓宇，若何均衡新业务的干与，亦然其冲击港股IPO需要贬责的问题。

04 首创东谈主陷“套现”风云

打造个东谈主IP，成果画虎弗成，反陷“套现”风云。

一向低调的昌敬，好像是通晓到品牌知名度不足，也或受雷军个东谈主IP给小米汽车带来的弘大正面影响，开动走向台前。2024年下半年，昌敬开动不时在抖音等平台发布个东谈主视频，举办直播行动，现身酬酢媒体宣传极石汽车。

2024年11月，昌敬在抖音平台发布多个对于他个东谈主参加“沙漠越野”汽车行动的视频，底本进展积蓄粉丝，打造个东谈主IP，没念念到此举迎来石头科技投资者的不悦，合计他“不务正业”。

在昌敬的抖音酌量区，有网友留言称，“最近石头科技股价下落，但愿昌总能引起爱重，加大公司市值料理预期和增强投资者信心。”更有网友喊话“昌雇主宰管公司”。

面对越来越多的负面酌量，昌敬发视频回报称，“但愿握有石头科技股票的投资者不错耐性极少，当今是一个政策的转型期，亦然一个阵痛期，例必会带来公司的一些变化，这些变化齐是为了以后更永久的发展。”

可是，劝投资东谈主耐性极少的昌敬，2023年至2024年间屡次减握石头股票，累计减握262.82万股(占公司总股本约2.06%)，昌敬对石头科技握股比例由23.15%降至21.09%，累计套现8.88亿元。

减握时间，石头科技股价握续下行，较2021年岑岭时下落超60%。尽管投资者屡次命令昌敬回购股份，但后者并不为所动。

董事长我方减握股票套现，却劝投资者耐性，昌敬的此番回报也激起了网友的群嘲。

旧年12月，“石头科技董事长昌敬套现近9亿元却劝投资者耐性极少”酌量话题曾登上热搜，激发网友热议。该事件后，昌敬的抖音账号再没更新视频。

事实上，不仅昌敬减握，石头科技的部分董事、监事及高档料理东谈主员也发起过减握筹划，以趁早期投资石头科技的大鼓舞如顺为本钱、天津金米、高榕创投、启明创投在2021年至2024年之间，总共套现约68.23亿元。

石头科技2024年功绩敷陈自满，前十大鼓舞中有4家减握。其中，石头科技汇注首创东谈主之一毛国华减握23.17万股，“小米系”旗下的顺为本钱减握后已退出前十大鼓舞行列。

从高管东谈主员再到机构鼓舞纷纷减握套现，在外界看来，这早已不啻于财务操作自己，而是关乎企业发展下一阶段的增长后劲、组织料理等中枢维度已不再具备信心的贯通。

主业市值大幅缩水，净利润贯通下滑、商场竞争加重开yun体育网，多元化发展经常碰壁，石头科技此番寻求港股IPO，投资东谈主是否还心仪买单？其政策一致性与组织褂讪性正靠近严峻拷问。