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夙昔金饰龙头周大福陌生大手笔补充资金。近日，公司筹画刊行88亿港元可调理债券，展望净筹资约87.15亿港元。面对营收与利润双双下滑，以及新锐品牌老铺黄金的强势崛起，这笔87亿港元的募资能否助其重振市时局位，仍有待不雅察。

　　周大福入辖下手筹钱。

　　6月17日，金饰龙头周大福在港交所发布公告称，筹画刊行88亿港元可调理债券，展望刊行所得款项净额约为87.15亿港元。

　　关于本次刊行所得的87.15亿港元，周大福示意，将用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级及国表里市场的策略推广，以及用作一般营运资金。

　　事实上，当下的周大福正靠近着一定的功绩压力。据不久前泄漏的2025财年财报透露，敷陈期内，该公司竣事营业收入896.56亿港元，比较2024财年减少17.53%，竣事归母净利润59.16亿港元，较2024财年减少8.97%。

　　与此同期，在黄金首饰铺张举座疲软的配景下，走“高奢”阶梯的老铺黄金却异军突起。2024年，老铺黄金营业收入约为85.06亿元，同比大增167.48%，归母净利润为14.73亿元，同比大增254.09%。

　　除了功绩增速不足老铺黄金外，周大福在老本市场的“龙头”地位也不保。放置现时，周大福市值约为1258.36亿港元，而上市仅一年的老铺黄金市值已高达1412.55亿港元。

　　在此配景下，周大福也启动高端化转型，接踵于香港、上海、深圳、武汉和西安开设了5间新形象店，重塑珠宝铺张体验。在2025财年功绩会上，周大福珠宝集团副主席郑志雯也秘书，筹画于中国内地及香港开设约20家新形象店。

　　周大福

　　借可转债募资

　　近日，港股上市公司周大福发布公告，筹画刊行一笔于2030年到期的可换股债券，本金总数为88亿港元，展望所得款项净额约为87.15亿港元。

　　把柄公告，启动换股价设定为每股17.32港元。若按此价钱将债券全部调理，最多可调理约5.08亿股新股，约占扩大后股本约4.90%。

　　在成本方面，该可转债年利率为0.375%，利息将每半年等额支付一次，支付日历折柳为每年的6月30日和12月30日，首期付息日为2025年12月30日。

　　关于这次发债的情理，周大福示意，这是公司自2011年IPO以来在老本市场的初度紧要走动，公司筹画将净召募资金用于：发展及融资黄金首饰业务、门店升级、在国表里市场进行策略性推广，以及补充一般营运资金。

　　现时，刊行可转债对周大福较为成心。本年以来，跟着黄金首饰市场热度攀升，周大福股价同步高涨，放置目昨年内涨幅达87.22%，股价报12.60港元，与17.32港元的换股价收支4.72港元。

　　事实上，2024年港股市场通过可转债募资热度极高。在港元高利率环境下，传统债券或贷款融资成本较高，而可转债因镶嵌股权期权，能显贵镌汰利息开销。此外，港股市场转债刊行过程相对简便，频频从发布拟刊行公告到最终完成不跳动1个月。

　　除周大福外，6月以来，包括中国祥瑞、汇盈控股、时富投资、天泓文创、易纬集团在内的多家港股上市企业也泄漏了刊行可换股债券的筹画。

　　其中，中国祥瑞于6月4日公告拟刊行117.65亿港元于2030年到期的零息H股可调理债券；该公司此前在2024年7月已奏效刊行35亿好意思元、利率仅为0.875%的H股可调理债券。

　　值得留心的是，周大福竞争敌手老铺黄金也于本年5月完成再融资，以每股630港元配售431万股新H股，扣除佣金及开支后净额约26.98亿港元，资金将用于内地门店拓展、现存门店优化及复旧同店销售增长等中枢业务发展。

　　“龙头”地位

　　不保？

　　刊行可转债的背后，概况笼罩着周大福的转型惊慌。

　　2024年以来，黄金价钱抓续飙升。数据透露，2024岁首，纽约、伦敦两地的金价还在每盎司2000好意思元近邻，不到一年半的时间，外洋金价已升至最高每盎司3500好意思元近邻，涨幅一度超70%。

　　在金价大涨的情况下，黄金首饰行业却迎来了一波“寒流”。1月24日，中国黄金协会发布最新统计数据，2024年，我国黄金铺张量985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰铺张量同比下降24.69%；金条及金币同比增长24.54%。

　　受此影响，处于产业链卑劣的黄金珠宝零卖贸易绩也靠近挑战。财报透露，2025财年，周大福营业收入同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.98%至59.16亿港元。其中，由于2025财政年度内金价抓续飙升而导致黄金假贷的公允值损失61.8亿港元。

　　此外，2025财年周大福珠宝在中国内地，以及中国香港及中国澳门的门店同店销售数据都有所下滑。其中，周大福珠宝在中国内地的同店销售同比下降19.4%，在中国香港及中国澳门的同店销售同比下降26.1%。

　　与此同期，周大福也开启了“关店潮”。放置2025财年末，周大福珠宝在内地的零卖点为6274个，期内净减少896个。

　　除了金饰铺张需求下滑外，周大福在市场中也迎来了强劲的“挑战者”——老铺黄金。

　　据了解，与传统的按克计价模式不同，老铺黄金的家具继承一口价销售，主推“古法黄金”，主要聚焦高净值东说念主群，大幅普及了家具的附加值。

　　不小的溢价也援救了老铺黄金超高的毛利率。数据透露，2021年至2024年，老铺黄金的毛利率折柳为41.2%、41.9%、41.9%、41.2%。与之比较，周大福2025财年的毛利率仅为29.5%，收支11.5个百分点。

　　此外，从老本市场发达来看，自2024年6月登陆港股以来，老铺黄金股价沿途上扬，6月19日收盘，老铺黄金每股价钱已涨至816.5港元/股，相较于去年6月上市时的刊行价40.5港元/股，老铺黄金的涨幅高达1916.05%，港股市值也飙升至1412.55亿港元，跳动周大福的1258.36亿港元市值。

　　面对挑战，周大福正积极向高端化转型。公司已在香港、上海、深圳、武汉和西安开设了5间新形象店。以上海南京东路旗舰店为例，这家五层楼高、面积超1260平的新店，不仅罗列经典前卫珠宝、高等珠宝和黄金工艺宏构，还提供珠宝工艺互动展示、私东说念主定制等深度体验奇迹。

　　周大福在财报中示意，2026财年筹画在新加坡和加拿掀开设新形象店，并鼓励更平凡的门店升级筹画。在2025财年功绩会上，集团副主席郑志雯也秘书，筹画在中国内地及香港开设约20家新形象店，观念是扭转同店销售下滑的局面，争取竣事单元数增长。

　　因此，周大福本次筹画召募87.15亿港元，或将为其高端化计策提供进一步的资金复旧。

　　郑氏眷属

　　受贫苦

　　周大福的逆境，实为郑裕彤眷属举座问题的一个缩影。

　　发迹于上世纪20年代的郑氏眷属，迄今已有百年历史，旗下领有新寰球发展和周大福珠宝集团两大中枢产业，业务横跨房地产、栈房、珠宝、保障等多个规模。

　　与香港其他权门相似，郑氏眷属雷同早早布局第三代交班东说念主培养。2016年后，眷属长孙郑志刚接棒，成为仅次于其父郑家纯的二号东说念主物。

　　彼时，外界大批视郑志刚为第三代掌舵者的不二东说念主选。他自2006年便参与眷属生意运营，2007年出任新寰球发展施行董事，并奏效创立艺术购物中心品牌K11，履历深厚。

　　然而，短短数年光景，郑志刚的身影便逐步淡出眷属中枢。2024年9月，新寰球发展、新寰球百货中国、周大福珠宝及周大福创建相聚发布公告，秘书郑志刚辞去其在上述四家上市公司的通盘关联职务。

　　郑志刚“退藏”的背后或与其担任行政总裁的新寰球发展联系。据了解，在职内，郑志刚先后推动多个大型房地产格局落地，但也将新寰球带进了激进推广模式，效果导致企业欠债高企。

　　关联数据透露，放置2024年末，新寰球发展借钱总数高达1464.88亿港元。其中，短期债务方面，一年内到期需偿还的债务为322.1亿港元，而公司账上现款及银行进款为214.18亿港元，有限度银行进款4.4亿港元，短期偿债压力较为彰着。

　　本年6月，新寰球发展旗下子公司刊行的四只永续证券将递延分拨，包括7亿好意思元有担保优先永续老本证券、12亿好意思元永续债、5亿好意思元永续债以及10亿好意思元永续债，筹算34亿好意思元。据统计，展期金额约为7720万好意思元。

　　为缓解资金压力，新寰球发展频频出售旗下资产。2024年11月，新寰球发展以4.17亿港元的价钱出售香港启德体育园；同庚9月，新寰球发展秘书与郑志刚全资领有的公司ACGroupLimited坚贞出售合约，向后者出售五家关联K11公司股份，总价钱约为6000万港元。此外，同庚3月，新寰球发展与华懋集团坚贞商用物业买卖条约，新寰球发展将向华懋集团出售香港荃湾愉景新城阛阓及泊车场全部职权，总现款代价为40.2亿港元。

　　从盈利智商来看，2024财年，新寰球发展来自抓续筹画业务的收入约为357.82亿港元，同比下降约34%；来自抓续筹画业务的中枢筹画溢利为68.98亿港元，同比下降约18%；归母利润更是损失约196.83亿港元，这亦然新寰球发展近20个财年以来初度出现损失。

　　2025上半财年，敷陈期内，新寰球发展来自抓续筹画业务的收入约167.89亿港元；来自抓续筹画业务的中枢盈利约44.16亿港元，同比减少约17%；归母净利润约为-66.33亿港元，而去年同期则为5.02亿港元。

　　此外，据彭博公布的2025年亚洲最宽裕的20大眷属榜单。其中，郑裕彤眷属排在第12名，估算钞票值为218亿好意思元，比较上一年着落了三个排行，钞票缩水约46亿好意思元。

　　在此配景下，周大福这次的“补血”选用当然也让老本市场对其有了更多期待。

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